自2019年10月以來，新三板市場的改革工作全面展開，7月27日新三板精選層正式設(shè)立并開市交易。為服務(wù)新三板改革和投資者教育保護(hù)工作，中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司于7月下旬組織開展了新三板改革專題調(diào)查，重點(diǎn)了解新三板投資者的基本情況、對精選層交易規(guī)則的評價(jià)情況、參與精選層交易的意愿及投教需求，編制形成《新三板改革投資者調(diào)查報(bào)告》。

　　本次新三板改革專題調(diào)查覆蓋開通新三板交易權(quán)限的個(gè)人合格投資者1800名、機(jī)構(gòu)合格投資者100名、受限投資者100名 ?；谡{(diào)查樣本得到的主要結(jié)論如下：

　　一、受調(diào)查合格投資者的基本情況

　　從調(diào)查結(jié)果來看，新三板改革的推動(dòng)增強(qiáng)了投資者的信心，豐富了投資渠道，投資者更加“愿意來、愿意投”。

　　1.受調(diào)查個(gè)人合格投資者的基本屬性：男性居多，占比65.1%；45-60歲的居多，占比49.9%；最高學(xué)歷為本科的居多，占比47.6%。

　　2.受調(diào)查合格投資者開通新三板權(quán)限的時(shí)間：2019年12月30日（含）以后開通權(quán)限的居多，其中個(gè)人合格投資者的比例為81.2%，機(jī)構(gòu)合格投資者的比例為59.2%。

　　3.受調(diào)查合格投資者開通新三板權(quán)限的具體情況：個(gè)人合格投資者僅開通精選層交易權(quán)限的居多，占比65.6%；機(jī)構(gòu)合格投資者開通精選層、創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層交易權(quán)限的居多，占比57.3%。

　　4.開通精選層交易權(quán)限的主要原因：國家政策扶持及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)是促使受調(diào)查個(gè)人合格投資者和機(jī)構(gòu)合格投資者開通精選層交易權(quán)限的主要原因。

　　5.具備精選層網(wǎng)下打新資格的情況：近七成受調(diào)查個(gè)人合格投資者和機(jī)構(gòu)合格投資者注冊為網(wǎng)下投資者并開通新三板網(wǎng)下詢價(jià)權(quán)限，具備精選層網(wǎng)下打新資格。

　　二、受調(diào)查合格投資者參與新三板精選層新股申購的情況

　　受調(diào)查個(gè)人合格投資者中參與精選層新股公開發(fā)行的占比為66.0%，高于機(jī)構(gòu)合格投資者的占比47.6%。兩類投資者參與精選層新股申購的方式、成功中簽的比例、資金來源有所不同。

　　1.關(guān)于申購方式：在參與精選層新股公開發(fā)行的個(gè)人合格投資者中，參與網(wǎng)上發(fā)行的占比94.1%，參與網(wǎng)下發(fā)行的占比5.9%；機(jī)構(gòu)合格投資者中，參與網(wǎng)上發(fā)行的占比75.5%，參與網(wǎng)下發(fā)行的占比18.4%，參與戰(zhàn)略配售的占比6.1%。

　　2.關(guān)于申購結(jié)果：在參與精選層新股申購的個(gè)人合格投資者和機(jī)構(gòu)合格投資者中，成功中簽的占比分別為58.2%和77.6%。

　　3.關(guān)于新股申購的資金來源：受調(diào)查個(gè)人合格投資者選擇“額外增加資金，保持現(xiàn)有金融產(chǎn)品的投資情況”的占比相對更高，機(jī)構(gòu)合格投資者選擇“將A股的部分股票進(jìn)行變現(xiàn)”的占比相對更高。

　　4.關(guān)于申購規(guī)則：受調(diào)查新三板合格投資者和受限投資者認(rèn)為“網(wǎng)上申購的比例配售制度”是新三板精選層新股申購規(guī)則的最大亮點(diǎn)。

　　三、受調(diào)查投資者對新三板精選層交易規(guī)則的評價(jià)

　　多數(shù)受調(diào)查投資者（含合格投資者和受限投資者）認(rèn)同新三板精選層在限價(jià)申報(bào)、價(jià)格漲跌幅限制、盤中臨時(shí)停牌等機(jī)制上的安排。

　　1.關(guān)于精選層交易機(jī)制的亮點(diǎn)：受調(diào)查投資者認(rèn)為“開收盤實(shí)行集中競價(jià)交易，盤中實(shí)行連續(xù)競價(jià)交易”是新三板精選層交易機(jī)制的最大亮點(diǎn)。

　　2.關(guān)于限價(jià)申報(bào)機(jī)制：超七成受調(diào)查投資者認(rèn)為新三板精選層股票在連續(xù)競價(jià)階段的限價(jià)申報(bào)有效價(jià)格范圍設(shè)置為“基準(zhǔn)價(jià)格上下5%或0.1元”較為合理，認(rèn)同新三板精選層與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板在限價(jià)申報(bào)機(jī)制上的差異化安排；超六成受調(diào)查投資者認(rèn)為精選層的限價(jià)申報(bào)機(jī)制對抑制股價(jià)大幅波動(dòng)有積極作用。

　　3.關(guān)于價(jià)格漲跌幅限制：超七成受調(diào)查投資者認(rèn)為新三板精選層股票在連續(xù)競價(jià)階段實(shí)行30%的價(jià)格漲跌幅限制較為合理，認(rèn)同新三板精選層與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板在價(jià)格漲跌幅限制上的差異化安排。

　　4.關(guān)于放開漲跌幅限制的安排：新三板精選層掛牌股票在成交首日不設(shè)漲跌幅限制，而科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板股票在上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，對于這種差異化制度安排，超七成受調(diào)查投資者認(rèn)為較為合理。

　　5.關(guān)于盤中臨時(shí)停牌機(jī)制：超七成受調(diào)查投資者認(rèn)為新三板精選層設(shè)定的盤中臨時(shí)停牌閾值和停牌時(shí)長較為合適；八成受調(diào)查投資者認(rèn)為精選層的盤中臨時(shí)停牌機(jī)制對抑制股價(jià)大漲大跌具有積極作用。

　　四、受調(diào)查投資者參與新三板投教活動(dòng)的情況及投教需求

　　近九成受調(diào)查投資者（含合格投資者和受限投資者）接觸過相關(guān)主體開展的新三板投教活動(dòng)。

　　1.關(guān)于投教主體：證券公司是受調(diào)查投資者接觸最多且評價(jià)最好的投教主體。

　　2.關(guān)于投教內(nèi)容：半數(shù)受調(diào)查投資者傾向于了解新三板精選層的投教內(nèi)容，股票交易和信息披露規(guī)則方面的改革情況更受關(guān)注。

　　3.關(guān)于投教渠道：微博、微信等新媒體的投教渠道更受投資者青睞，傳統(tǒng)媒體渠道及線下宣傳渠道對投資者的吸引力不高。

　　4.關(guān)于投教效果：受調(diào)查投資者積極評價(jià)新三板投教活動(dòng)在服務(wù)投資者方面的作用，其中超七成受調(diào)查者表示通過參加投教活動(dòng)可以深化對新三板市場改革的總體認(rèn)識(shí)。

　　5.關(guān)于投教需求：超七成受調(diào)查投資者希望新三板投教活動(dòng)加大宣傳力度，提升投教內(nèi)容的針對性、可讀性和系統(tǒng)性。

　　本次調(diào)查還采集了投資者對新三板改革工作的意見建議，受調(diào)查投資者提出進(jìn)一步完善精選層新股申購規(guī)則、加強(qiáng)新三板投資者教育力度、完善投資者適當(dāng)性及股份減持制度、加強(qiáng)分紅制度和投資者賠償制度建設(shè)等方面的意見。

　　附件：《新三板改革投資者調(diào)查報(bào)告》.doc

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　　[1] 受限投資者為不符合新三板合格投資者要求，但持有或者曾持有新三板股票的投資者。